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　　安徽合力公布2014年年報：公司實現合并營業收入67.01億元，同比增長2.25%；實現利潤總額7.22億元，同比增長13.38%；實現歸屬于母公司所有者的凈利潤5.69億元，同比增長13.33%。

　　宏觀經濟影響，四季度經營業績略有下滑

　　公司全年營業收入保持平穩，受宏觀經濟增速持續下滑影響，四季度營業收入略有下滑，單季度營業收入同比下降7%，公司四季度經營表現略低于我們預期。

　　2014年公司整體毛利率有所提升，毛利率提升1.26個百分點；受人工薪酬費用增長影響，公司管理費用率和銷售費用率分別上升了0.45、0.52個百分點，部分抵消了毛利率提升的業績貢獻。

　　打造合力智能工廠，積極探索工業4.0實施路徑

　　公司實現業務全流程信息化覆蓋，未來進一步推進自身工廠兩化深度融合，積極打造合力智能工廠，積極探索合力工業4.0實施路徑。叉車屬于制造業重要裝備，叉車智能化升級(AGV叉車)是制造業智能化的一個重要組成部分，合力在智能叉車領域已有多年研發投入，技術積累深厚。

　　公司經營業績平穩，估值仍然偏低，看好公司在工業4.0領域相關探索，我們維持公司買入評級。