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　　原標(biāo)題：京東方徒有規(guī)模無效益

　　法治周末記者 蔣起東

　　近日，顯示面板企業(yè)京東方公布了2016年一季報(bào)。

　　作為國內(nèi)的面板龍頭企業(yè)，京東方今年一季度的業(yè)績表現(xiàn)讓外界略感意外。雖然營業(yè)收入獲得持續(xù)增長，但歸屬于上市股東的凈利潤卻同比下滑將近九成。

　　融資、投資、虧損，繼續(xù)融資、繼續(xù)投資、繼續(xù)虧損，近年來京東方似乎陷入到一個(gè)怪圈之中，企業(yè)規(guī)模不斷攀升，企業(yè)效益卻持續(xù)低迷。

　　增收不增利

　　京東方公布的今年一季報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入122.98億元人民幣，同比增加6.17%；但凈利潤僅為1.08億元人民幣，同比下滑88.93%。

　　此外，京東方還獲得了高達(dá)14.35億元的政府補(bǔ)貼。不過，京東方的非經(jīng)常性損益金額為14.65億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤變?yōu)榇蠓潛p13.57億元，同比下滑254.05%。

　　事實(shí)上，扣除非經(jīng)常性損益后出現(xiàn)大幅虧損的情況，從去年第三季度就已開始。財(cái)報(bào)顯示，京東方2015年三季度扣除非經(jīng)常性損益后出現(xiàn)虧損額為1.68億元；第四季度，虧損額擴(kuò)大到7.95億元。

　　這也是 京東方A 上市以來的第二大單季虧損。最大的單季虧損可追溯至2011年第四季度，虧損額為16.29億元。

　　近日，京東方披露的2015年年報(bào)中，業(yè)績也同樣是只增收不增利。京東方2015年年報(bào)顯示，2015年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入486.23億元，同比增長32.07%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為16.36億元，同比下滑36.14%；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為6.13億元，同比下滑66.42%。

　　面板業(yè)務(wù)低迷

　　凈利潤下滑主要源于顯示器件業(yè)務(wù)的低迷。2015年，京東方的主營業(yè)務(wù)調(diào)整為三大業(yè)務(wù)，分別是顯示器件、智慧系統(tǒng)和健康服務(wù)。京東方2015年年報(bào)顯示，顯示器件業(yè)務(wù)仍占據(jù)著京東方營收的絕大部分比例，營業(yè)收入435.01億元，占比89.47%；智慧系統(tǒng)業(yè)務(wù)營收87.81億元，占比18.06%；健康服務(wù)業(yè)務(wù)營收8.26億元，占比1.7%；其他業(yè)務(wù)占比2.46%。

　　不過三大業(yè)務(wù)的營收與利潤并不相稱。營收占比僅有1.7%的健康服務(wù)業(yè)務(wù)2015年卻取得了3億元的營業(yè)利潤，而營收占九成的顯示器件業(yè)務(wù)僅獲得8.22億元的營業(yè)利潤。值得注意的是，2014年顯示器件業(yè)務(wù)營收為326.8億元，2015年增長至435億元。

　　據(jù)了解，去年全球面板價(jià)格下滑，2015年電視面板價(jià)格下滑了約30%至40%，手機(jī)面板價(jià)格大約下滑了約20%，導(dǎo)致京東方的面板業(yè)務(wù)利潤下滑。

　　不過隨著京東方重慶8.5代線去年投產(chǎn)，京東方2015年電視面板出貨量比2014年增長了約1.4倍，因此面板業(yè)務(wù)利潤下滑，但京東方的面板業(yè)務(wù)營收仍然在增長。

　　家電行業(yè)分析師梁振鵬表示：“從一季度報(bào)可以看出，京東方主業(yè)液晶面板的業(yè)績并不理想，公司的經(jīng)營狀況正在由原來的比較良好，向有些危險(xiǎn)的狀況變化。”

　　對此，梁振鵬分析認(rèn)為，從2015年下半年開始，整個(gè)全球面板行業(yè)的均價(jià)下跌迅速，由于彩電市場不景氣，終端整機(jī)廠家需求較少，導(dǎo)致上游面板行業(yè)競爭加劇，在一定程度上出現(xiàn)了供過于求的狀況，導(dǎo)致行業(yè)利潤受損。

　　有規(guī)模無效益的怪圈

　　事實(shí)上，在此之前京東方也曾過了一段較為艱難的日子，直到2012年下半年才有所和緩。2008年的金融危機(jī)之后，京東方出現(xiàn)了長達(dá)5年的虧損。到2012年三季度，京東方宣布當(dāng)期實(shí)現(xiàn)1.5億元的凈利潤，這才結(jié)束了此前的虧損局面。

　　京東方被投資者冠以“不死鳥”和“燒錢王”的稱號。盡管長期虧損，但企業(yè)規(guī)模卻越虧越大。在虧損期間，還累計(jì)進(jìn)行超過700億元的巨額融資。2013年，京東方宣布募集資金460億元，這一數(shù)額創(chuàng)下當(dāng)年A股募集資金之最。

　　京東方前幾大股東多為國企背景，其中北京國有資本管理經(jīng)營中心持股40.63億股，占總股本11.56%，是第一大股東。目前京東方A總股本351.53億股，股東人數(shù)也已達(dá)到140.857萬戶。

　　“國企背景的京東方，存在國家戰(zhàn)略利益的考量。”家電產(chǎn)業(yè)觀察家洪仕斌表示。此前，海外六家面板企業(yè)聯(lián)合以不正當(dāng)價(jià)格向中國大陸企業(yè)供貨，給中國液晶面板反壟斷帶來深刻的教訓(xùn)。國內(nèi)京東方、TCL等面板企業(yè)的崛起，則打破了三星等品牌的長期壟斷。

　　國家發(fā)改委曾公告，2001年至2006年六年時(shí)間里，三星、LG、奇美、友達(dá)、中華映管和瀚宇彩晶六家企業(yè)，在臺灣地區(qū)和韓國共召開53次“晶體會議”，會議輪流承辦，基本每月召開一次，主要內(nèi)容是交換液晶面板市場信息，協(xié)商液晶面板價(jià)格。在中國大陸境內(nèi)銷售液晶面板時(shí)，涉案企業(yè)依據(jù)晶體會議協(xié)商的價(jià)格或互相交換的有關(guān)信息，操縱市場價(jià)格，損害了其他經(jīng)營者和消費(fèi)者的合法權(quán)益。

　　“國家不會讓存在戰(zhàn)略價(jià)值的產(chǎn)業(yè)沒落，否則再次落入日韓等企業(yè)定制的價(jià)格體系中，給與我們消費(fèi)者的就會是一個(gè)不合理的價(jià)格。”洪仕斌表示。

　　在洪仕斌看來，京東方規(guī)模很大但效益低迷，主要存在兩點(diǎn)原因，“每年，在國內(nèi)的生產(chǎn)線成熟之后就會面臨著國外企業(yè)的放血，價(jià)格下壓，產(chǎn)業(yè)鏈上游競爭激烈；而產(chǎn)業(yè)鏈下游則存在著商業(yè)模式的改變，如果今后彩電硬件免費(fèi)，那么面板價(jià)格可能會被進(jìn)一步下壓”。

　　今年會虧損嗎

　　京東方的業(yè)績下滑是整個(gè)液晶面板行業(yè)業(yè)績慘淡的縮影，面板廠商業(yè)績下滑的也并非只有京東方。

　　近日，韓國面板廠商LG Display發(fā)布的公告顯示，其今年第一季度的營業(yè)利潤同比下滑幅度達(dá)到95%。

　　日前，臺灣面板廠商友達(dá)也發(fā)布了2016年一季度報(bào)。其中顯示，受傳統(tǒng)淡季、客戶消化庫存的影響，其當(dāng)期合并營收711.4億新臺幣，同比下滑25.4%；營業(yè)凈利潤虧損50.97億新臺幣，稅后凈利潤則虧損55.8億新臺幣。

　　梁振鵬指出，對于液晶面板企業(yè)來說，都是三五年一個(gè)波峰，三五年一個(gè)波底，從2012年到2015年，行業(yè)比較景氣，因?yàn)楫a(chǎn)品處于一個(gè)供不應(yīng)求或者供需平衡的狀態(tài)，所以廠家基本上都賺得盆滿缽滿。但正是因?yàn)樾袠I(yè)波峰的狀態(tài)，導(dǎo)致京東方、華星光電、三星、LGD等液晶面板企業(yè)紛紛加大投資力度，這樣就使得整個(gè)液晶面板供應(yīng)市場又呈現(xiàn)出一個(gè)飽和的狀態(tài)，行業(yè)競爭自然進(jìn)一步加劇。

　　“預(yù)計(jì)液晶面板行業(yè)2016年利潤仍然會持續(xù)下跌，而且有可能在下半年有一些企業(yè)會發(fā)生虧損。”梁振鵬認(rèn)為。

　　洪仕斌則認(rèn)為，未來面板的景氣程度還很難講，原因在于產(chǎn)業(yè)鏈上游的競爭態(tài)勢及產(chǎn)業(yè)鏈下游商業(yè)模式的創(chuàng)新仍然存在較大的不確定性。