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　　經(jīng)濟觀察網(wǎng)（實習(xí)記者 劉璐） 截至2018年7月末，全國地方政府債務(wù)余額171557億元，其中，一般債務(wù)108481億元，專項債務(wù)63076億元；政府債券166463億元，非政府債券形式存量政府債務(wù)5094億元。

　　海通證券首席經(jīng)濟學(xué)家姜超表示，7月末地方非政府債券形式存量政府債務(wù)余額較年初1.7萬億的規(guī)模已經(jīng)大幅減少，而8-12月還有大約5700億地方債迎來到期，地方可以發(fā)行再融資券，算上這部分，年內(nèi)置換債的發(fā)行量大約還有1.1萬億。

　　8月14日，財政部發(fā)布《關(guān)于做好地方政府轉(zhuǎn)向債券發(fā)行工作的意見》，要求加快地方政府專項債券發(fā)行和使用進度，新增專項債發(fā)行量在第三季度原則上要完成全年80%，剩余額度主要放在10月發(fā)行。

　　姜超判斷，新增專項債將轉(zhuǎn)為年內(nèi)地方債發(fā)行工作重心，且8-10月將是集中發(fā)行期。

　　“事實上，截至8月20日，8月各地已經(jīng)發(fā)行出來的新增專項債券規(guī)模已經(jīng)有1610億，還有1410億已經(jīng)披露了發(fā)行文件，近日將完成發(fā)行，合計已經(jīng)超過3000億。”姜超說。

　　近期不少省份公布了2017年政府債務(wù)分投向統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，姜超梳理之后表示，在最新債務(wù)投向中，市政建設(shè)、交通運輸、土地收儲和保障性住房債務(wù)占比最高。

　　姜超指出，新增一般債額度已經(jīng)較少，年初根據(jù)地方赤字給出的額度為8300億，1-7月已經(jīng)發(fā)行了6600多億，年內(nèi)發(fā)行空間十分有限，未來專項債將成為基建重要的資金來源。

　　地方專項債又可分為專項債和項目收益專項債，后者需直接對應(yīng)項目資產(chǎn)和收益，是前者的細(xì)化品種，新增專項債和項目收益專項債發(fā)行量之比2017年大概是2:1。

　　姜超認(rèn)為，未來的募集資金投向中，專項債募集資金多用于市政建設(shè)、交通運輸、保障性住房建設(shè)安居工程等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域，也用于鄉(xiāng)村振興、扶貧和生態(tài)環(huán)保等三大攻堅戰(zhàn)有關(guān)項目；項目收益專項債則分為土地儲備、收費公路、棚改、軌交、教育類等多個細(xì)分品種，且在不斷創(chuàng)新中。

　　中國基建投資需求區(qū)域分化，東部地區(qū)城鎮(zhèn)化率高、基建投資增速較低，中西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施薄弱、建設(shè)需求高。

　　姜超指出，靠舉債支撐的基建投資往往形成巨額債務(wù)，地方債務(wù)風(fēng)險也就越大。出于控制風(fēng)險的目標(biāo)，像貴州、遼寧、寧夏、海南、青海這些地方政府負(fù)債率高的地區(qū)，每年新增的債務(wù)限額都非常少，2018年這5個省份地方債務(wù)總額新增限額均在300億以下；像江蘇、廣東、浙江等地區(qū)新增額度都在千億以上。

　　“從今年各地地方債發(fā)行情況看，新增債發(fā)行較多的省份有廣東、安徽、河北、浙江等中、東部地區(qū)，而貴州、遼寧省則是置換債發(fā)行量最大的兩個省份。”姜超說。

　　在年內(nèi)地方債剩余額度上，姜超表示中部地區(qū)剩余新增專項債額度較多。

　　姜超解釋，目前有25個省份披露地方債新增限額詳細(xì)數(shù)據(jù)，江蘇省今年新增專項債額度最多，目前剩余額度遠(yuǎn)高于其他各省份，占全部剩余額度的11.6%左右。除此之外，中部省份包括湖北、河北、河南、安徽等地區(qū)剩余額度也較高，4省合計剩余額度占全國的21%左右。而西部省份除了四川省外新增專項債額度普遍偏少，比如云南、廣西今年只有318億、314億新增專項債額度，新疆、甘肅都只有200多億，貴州和寧夏雖然沒有公布詳細(xì)數(shù)據(jù)，但去年兩個地區(qū)新增專項債額度分別只有8億和13億。