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中國經濟網北京6月23日訊（記者 張浩然）近日，遼寧福鞍重工股份有限公司（以下簡稱福鞍重工）公布的招股書預披露稿顯示，福鞍重工擬登陸上海證券交易所，并擬發行不超過2500萬股，計劃募集資金3.5億元，保薦機構為國信證券。
招股書顯示，福鞍重工報告期內負債居高不下，2011年已達5.31億元，2012年增至5.81億元，2013年增至6.20億元。資產負債率連續三年居高不下，分別達到了65.65%、64.19%、64.12%，遠高于同行業上市公司平均負債率。截至2014年3月30日，福鞍重工新增借款1.33億元。
同時，福鞍重工報告期內存貨凈額居高不下，2011年為9761.12萬元，2012年增至1.16億元，2013年進一步增至1.45億元。此外，福鞍重工還面臨著業績波動、營收不穩帶來的風險。
中國經濟網記者就此致電福鞍重工證券事務部，截至發稿，未收到回復。
負債率遠高于同行
招股書顯示，成立于2004年的福鞍重工注冊資本7500萬元，截至該招股書簽署日，福鞍控股直接持有福鞍重工81.275%的股份，系其控股股東，而持有福鞍控股90%股權的呂世平，系公司實際控制人，其間接持有公司73.15%的股份。本次發行后，呂世平控股比例仍超過50%。
招股書顯示，福鞍重工主要從事大型鑄鋼件的研發、生產和銷售，服務于發電設備、重型機械等重大技術裝備制造業，擁有火電設備鑄件、水電設備鑄件、其他發電設備鑄件（風電、潮汐發電等）、工程機械及軌道交通等其他鑄件四大系列產品。
福鞍重工計劃募集資金3.5億元，用于重大技術裝備高端鑄鋼件制造項目、水輪機組關鍵鋼鑄件精加工項目、超超臨界火電缸體、閥體及軌道交通轉向架加工項目，以及補充流動資金。
招股書顯示，福鞍重工報告期內負債高企，2011年已達5.31億元，2012年增至5.81億元，2013年增至6.20億元。資產負債率連續三年居高不下，分別達到了65.65%、64.19%、64.12%。截至2014年3月30日，福鞍重工新增借款1.33億元。
中國經濟網記者了解到，目前，與福鞍重工同屬于大型鑄鍛件行業或生產類似產品的A股上市公司主要有通裕重工和寶鼎重工。
公開資料顯示，通裕重工2011年至2013年的資產負債率保持在40%左右，而寶鼎重工的資產負債率只有10%左右。福鞍重工連續三年資產負債率維持在65%左右的高位，已經遠遠高于兩家同行業上市企業24%左右的的資產負債率平均值。
對此，福鞍重工解釋稱，其所在的大型鑄件行業屬于資本密集型行業，資本投入大、生產周期長，為了維持日常生產經營及必要的投資建設，需要不斷通過金融機構籌集資金。
招股書提示，福鞍重工僅僅依靠銀行貸款和內部積累遠遠無法解決資金短缺困難，而且有息負債比重偏高，財務費用逐年增長，加劇了財務風險，影響其持續盈利能力。
存貨高企業績不穩
中國經濟網記者了解到，與發達國家相比，我國大型鑄件行業總體技術水平與國外同行比還有一定差距，主要表現在技術工藝、產品結構、生產設備、規模等方面國際競爭力不強。
在國內市場，福鞍重工的主要競爭對手有鞍鋼重型機械、大連華銳重工、上海宏鋼電站設備鑄鍛有限公司、寶鼎重工、通裕重工等。
招股書顯示，福鞍重工存貨分為原材料、在產品、低值易耗品、產成品等，報告期內存貨凈額居高不下并呈不斷增加趨勢，2011年為9761.12萬元，2012年增至1.16億元，2013年進一步增至1.45億元，占流動資產的比例分別達到了25.37%、27.05%和29.66%。
對此，福鞍重工解釋稱，其主要產品為重大技術裝備配套大型鋼鑄件等非標件產品，生產周期較長，產成品結轉收入還需經過發貨、客戶簽收階段，因此在產品及產成品，尤其是在產品在公司存貨中占比較高。
招股書顯示，福鞍重工報告期內業績現波動，營收不穩，2011年實現營收3.93億元，2012年降至3.91億元，2013年增至4.03億元。同時，凈利潤數據也同步出現波動，2011年為5115.26萬元，2012年驟降至4622.17萬元，2013年增至5310.56萬元。
對此，福鞍重工解釋稱，2012年營收和凈利較2011年減少，主要是因為2012年宏觀經濟景氣指數下行，下游行業需求下降導致業績下降，2013年形勢向好，較2012年便略有增長。
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