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　　今年以來，受民間投資增速持續回落影響，我國固定資產投資增速出現一定回落。國家統計局公布的數據顯示，上半年，全國固定資產投資同比增長9%，增速比一季度回落1.7個百分點；民間投資同比增長2.8%，快速回落勢頭仍在持續，特別是第三產業的民間投資增速在上半年僅為1.6%。

　　投資增速回落，是意味著對傳統發展路徑的擺脫，還是表明經濟發展確存隱憂？在當前供給側結構性改革的背景下，投資又該如何轉換好自己的角色？

　　眾所周知，投資作為傳統“三駕馬車”之一，長期以來在我國經濟增長中發揮了重要作用，“穩增長首先穩投資”屢試不爽，成為我國宏觀經濟調控的重要手段之一。

　　隨著我國經濟步入新常態，投資出現換擋減速，有一定的合理性，對此我們不必過于擔憂，但應保持密切關注、理性應對。

　　從國際經驗看，經濟增長在下行期往往伴隨著投資增速的回落，且由于其具有乘數效應，在三大需求中波動幅度也是最大、最為明顯的。因此，在消費穩健、就業穩定的情況下，并不需要一味地通過維持投資增速來保持經濟增長。

　　換言之，對于投資增速的短期回落我們要有一定的包容性，這既有利于化解產能過剩矛盾，實現經濟結構的再平衡，也為下一階段經濟更好增長奠定基礎。這也是為何說投資增速回落具有一定合理性的緣由。

　　從投資數據看，上半年投資增速回落，主要還是受民間投資增速持續回落所拖累。目前，民間投資占全部投資的比重超六成，其增速明顯放緩對投資全局的影響格外明顯。

　　從投資地區看，上半年投資呈分化走勢，經濟發達的東部地區投資同比增長11%，整體波動較小且總體趨勢向上；中西部地區許多省份投資增速雖同比下降，但仍然保持在兩位數以上；東北地區投資同比下降32%，降幅擴大2個百分點。

　　從投資領域看，在固定資產投資的三大組成部分中，制造業投資回落最為明顯，只有3.3%的增速；房地產投資從今年1月走出“V”型態勢后，增速開始趨緩，但去庫存仍是當前房地產市場調控的主基調；相比制造業投資的低迷和房地產投資的放緩，上半年基礎設施投資增長迅猛，同比增速高達20.9%。

　　上述投資領域的分化，民間投資是重要影響因素。民間投資約一半以上是投資在制造業，在中國經濟進入新階段后，以制造業為代表的傳統行業面臨著產能過剩、產品競爭力下降等諸多問題，這使得市場環境整體偏緊，再加上工業品出廠價格持續走低，民企投資意愿自然不強。

　　不過，我們也要看到，一些積極因素正在聚集，民間投資增速的回落正倒逼傳統產業轉型升級，與此同時，固定資產投資的結構也在不斷走向優化。據統計，上半年我國高技術投資同比增長13.1%，高耗能特別是產能過剩行業投資增速正在回落，而屬于補短板領域的水利環境和公共基礎設施投資增速高達26.7%。

　　在當前經濟階段性企穩的背景下，短期內仍不能忽視投資對于經濟增長的拉動作用。在外需難有大變化、消費仍是慢變量的情況下，擴大有效合理投資，對于補短板、調結構、培育經濟新動能，將起到“一石三鳥”的作用。

　　當然，短期內通過加大國有資本為主導的基礎設施投資，可以對民間投資回落形成一定的對沖，但長期看并不能對經濟增長形成持久的支撐。經濟活力的釋放，從根本上說還需要更多民間投資的積極參與，需要重喚民間投資的生機與活力。

　　7月18日，《中共中央 國務院關于深化投融資體制改革的意見》發布，這是繼本月初國務院辦公廳印發《關于進一步做好民間投資有關工作的通知》之后，國家層面針對當前投資狀況做出的又一重要部署。此外，國家發展改革委等部門還將對民間投資體量大、同比增速下降較快和近期增速滯后的省區市，組織開展重點督導，切實調動民營企業積極性，促進民間投資持續健康發展。

　　總體上看，在上半年經濟先行指標改善、市場環境趨穩的情況下，通過各方努力，固定資產投資特別是民間投資有條件繼續保持或趨向企穩的態勢。

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