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政策財經
證監會鼓勵并購重組新規將起積極作用

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2018-10-23來源:國際金融報

  這被視為近期并購重組多項“松綁”規則“組合拳”的一部分,修改之后讓企業重新上市時間縮短,還不設任何額外門檻,鼓勵中概股參與A股并購重組,新增十個行業可以享受快速審核通道,放松并購重組融資用途,鼓勵私募股權基金參與上市公司并購重組。

  10月20日晚間,證監會修改并購重組政策,將IPO被否企業籌劃重組上市的間隔期從3年縮短為6個月,提速兩年半。這被視為近期并購重組多項“松綁”規則“組合拳”的一部分,修改之后讓企業重新上市時間縮短,還不設任何額外門檻,鼓勵中概股參與A股并購重組,新增十個行業可以享受快速審核通道,放松并購重組融資用途,鼓勵私募股權基金參與上市公司并購重組。

  很明顯,證監會此時修改并購重組政策意味深長,此舉算是對“一行兩會”和國務院副總理劉鶴答記者問向市場喊話作出的積極后續回應,也算是實施的對助推股市發展具有針對性的刺激政策。

  及時修改并發布并購重組新規既是穩定市場預期的需要,更是遏制股市局面進一步惡化的需要。

  同時,也要看到,并購重組新規修改并發布的作用也十分明顯,將對助推股市人氣回升和止跌起到重大作用,更將向資本市場釋放多種積極利好效應:證監會不負眾望,周末加班加點修改并購重組政策,將IPO被否企業籌劃重組上市的間隔期從3年縮短為6個月,提速兩年半。這也可以看做是“A股保衛戰”的一項重要舉措,短期內對資本市場的正向引導和激勵作用顯而易見。一是可以讓公司治理規范、盈利能力良好的企業盡快走上上市之路,獲得資本市場的支持。二是IPO被否的原因有很多種,不能因為“被否”而長期被資本市場拒之門外,讓被否的優質企業積極參與上市公司并購重組,有利推動上市公司質量提升。三是為了回應市場需求,統一被否企業重新申報IPO的監管標準,將更加有利并購重組戰略的實施。四是有利于激發資金市場活力,讓更多企業通過不同渠道獲得資本市場支持,有助于繼續深化并購重組市場化改革,服務國民經濟高質量發展。

  同時,并購重組新規還將對股市帶來實實在在的利好。一方面,有助于緩解上市公司在弱市中的資金壓力,尤其是高比例股權質押個股的風險,且后續重組概念股會迎來市場機會,特別是創業板,又會迎來借助外延發展的機會,這將改變市場生態,利好中小創企業,吸引更多的資金流入市場,增強資本市場服務實體經濟、更多優質民營企業的能力。另一方面,有利于吸引更多境外優質上市中資企業參與A股上市公司并購重組,不斷提升A股上市公司質量。自去年11月以來,已有奇虎360等7家中概股公司通過上市公司并購重組回歸A股市場,回歸渠道進一步暢通。對于此類并購,證監會采取同境內企業并購同類標準,一視同仁,不設任何額外門檻。這將更大地激發中概股回歸參與資本市場的并購重組,對優化整個上市公司結構將起到重要作用,從而更好地服務我國經濟發展。

  我們更要看到,隨著監管層穩定市場舉措持續發力,證監會還在調研再融資情況,會盡快完善上市公司股份回購制度,即將出臺的《證券期貨經營機構私募資產管理業務管理辦法》也將允許過渡期內相關產品滾動續作,以承接未到期資產,穩市場政策組合拳后招不少,市場和投資者更加享受政策利好效應。這對股市回暖將起到重要的拉動作用,有利提振中國股市人氣指數,使中國資本市場成為促進中國經濟穩健發展的“助推器”。

  但同時也要注意一些問題,如IPO被否企業重組上市間隔時間縮短,也有一些負面影響值得關注。原來設置3年的期限,是為了防止部分資質較差的IPO被否企業繞道并購重組登陸資本市場,這一做法對防范監管套利、維護市場秩序起到了積極作用。但現在將時間間隔縮短至6個月,又要謹防一些非優質企業以重組名義,加速借殼上市,由此可能導致垃圾公司、垃圾股混入到資本市場,破壞了資本市場的健康發展的現象重演。我們還是應該堅持成熟一家并購重組一家,以并購質量為準,不追求速度或人為的指標,防止把好事辦成壞事,更要防止并購重組中的各種暗地利益輸送,避免并購重組欲速不達和重陷混亂的局面,這是應該注意的問題。

  (文章來源:國際金融報)

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