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美國經濟增速下滑跡象顯露

2019-05-22來源：經濟日報作者：關晉勇

　　受美國四處揮舞關稅大棒和經濟結構性問題影響，美國國內零售業和制造業業績出現下滑，同時政府和企業債務過高，勞動生產率不足，貧富差距擴大等結構性問題長期困擾美國經濟，增速下滑跡象已經開始顯露

　　在美國揮舞制裁大棒，挑起貿易爭端的同時，美國經濟并未如美國總統特朗普所說的那樣“高歌猛進”，反倒顯露出下滑跡象。調查發現，消費占美國GDP的三分之二，但美國消費者在進入二季度后并未敞開腰包花錢。政府也沒有像去年那樣大舉增加財政撥款，刺激經濟。而且，企業的投資額和雇傭熱情都在下降。

　　進入4月份后，美國零售銷售業績開始下滑。美國商務部日前表示，由于電子產品、家居裝修、汽車、汽車零部件和網絡購物類別下滑，4月份零售銷售經季節因素調整后環比下降0.2%。

　　制造業對全球需求變化高度敏感，被視為美國經濟的風向標。美國聯邦儲備委員會公布的數據顯示，4月份，在工業產值中占比最大的制造業產值環比下降0.5%，并拖累了包括工廠、礦業和公共事業在內的整體工業產值表現，當月工業產值下降0.5%，機械、電器和機動車輛等耐用品的產值急劇下降。

　　與此同時，決定經濟持續擴張的重要因素——美國企業資本開支持續下滑。用來衡量投資水平的美國核心資本品訂單在2017年秋季年化率達到6年最高值13%后，2018年一直停滯不前。由于美國與中國等貿易伙伴關系緊張，導致美國企業供給成本增加，全球供應鏈中斷，部分公司資本開支甚至下降到了2016年的水平。

　　分析認為，由于進口關稅提升，美國零售業面臨巨大壓力，越來越多的美國人成為“月光族”。美國銀行的分析師稱，如果零售商無法提價，關稅舉措可能會使零售商今年的利潤減少39%。只要加征關稅不取消，單是投資者的擔心就足以拖累零售類股價進一步走低。近期加征的新關稅將會猛烈推高更多產品的成本，部分成本將不可避免地轉嫁到消費者頭上。毫無疑問，關稅上調至25%后，美國消費者將直接面對各類商品漲價。

　　分析認為，最新的關稅舉措可能損害消費者和企業信心，進而對美國經濟產生較大影響。由于貿易爭端升級，營商環境處于混亂狀態。沒有人知道下一步向哪里走，到處都是不確定性，企業面臨舉步維艱的局面。因此，越來越多的美國人選擇暫停非必需消費，如停止購房和裝修，轉為租房。

　　更糟糕的是，美國財政赤字正在急劇擴大。數據顯示，2019財年前7個月（去年10月份到今年4月份），美國預算赤字為5310億美元，較上年同期的3850億美元擴大38%；聯邦支出上升8%，接近2.6萬億美元。聯邦支出上升速度超過稅收收入增速。軍費、醫療和債務利息支出增加導致開支急劇上升。

　　經濟好不好，民眾的感受最直觀。美國哥倫比亞大學可持續發展及健康政策與管理學教授杰弗里·薩克斯的文章《美國的增長錯覺》稱，美國政府追求的宏觀指標并不能反映美國人與日俱增的焦慮，它掩蓋了很多涉及生活質量的東西。例如，盡管美國經濟在近年里有了擴張，但美國的公共衛生危機卻持續加劇。美國人的預期壽命在2016年和2017年已連續兩年下降——這是自第一次世界大戰和隨后暴發流感疫情以來最長的連續下降。而且，美國人幸福感持續降低。

　　文章援引分析機構調查稱，大約49%的美國人相信經濟形勢在好轉，但50%的人認為經濟形勢在惡化或將保持原樣。總體而言，只有31%的人對美國的發展方向感到滿意，67%的人感到不滿意。

　　不僅于此，高處不勝寒的美股更令美國投資者揪心。開年以來，美股持續上揚使其估值相對全球股市處于歷史高位。投資者表示，貿易緊張局勢升級令人擔心，今年的美股漲勢可能愈發脆弱，去年11月份和12月份引發市場恐慌的股市暴跌會重現。不少投資者正削減股票投資，轉而持有現金或其他更安全的資產。投資者正逐漸形成共識：美國股市有泡沫，海外市場相對美國市場以及歷史估值更加便宜。

　　清華大學國家金融研究院院長、國際貨幣基金組織（IMF）原副總裁朱民此前曾表示，美國貿易赤字的背后是美國經濟結構性問題。雖然美國有無數新科技發明，但無法產業化，這反映了市場功能失效，也反映了政府宏觀政策失效。美國現在最大的經濟結構性問題是勞動生產率急劇下降。勞動生產率不高，利潤厚度不夠，蛋糕不夠大，就會有收入不均、貧富差距的問題。結構問題不解決，美國的貿易問題是沒有辦法解決的。

　　(經濟日報-中國經濟網駐華盛頓記者關晉勇)

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