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　　昨天晚上，全年最重要的一個(gè)經(jīng)濟(jì)會(huì)議，也就是政治局會(huì)議分析了當(dāng)前形勢，并部署當(dāng)前工作。其中會(huì)議指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有變，經(jīng)濟(jì)下行壓力有所加大，部分企業(yè)經(jīng)營困難較多，長期積累的風(fēng)險(xiǎn)隱患有所暴露。對(duì)此要高度重視，增強(qiáng)預(yù)見性，及時(shí)采取對(duì)策。會(huì)議強(qiáng)調(diào)要切實(shí)辦好自己的事情，堅(jiān)定不移推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，實(shí)施好積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，做好穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期工作，有效應(yīng)對(duì)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，確保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。要堅(jiān)持“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”，促進(jìn)多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展，研究解決民營企業(yè)、中小企業(yè)發(fā)展中遇到的困難。圍繞資本市場改革，加強(qiáng)制度建設(shè)，激發(fā)市場活力，促進(jìn)資本市場長期健康發(fā)展。

　　很多人在知識(shí)星球齊俊杰的粉絲群里問，這段話好像什么都說了，又好像什么都沒說，其實(shí)他的信息量不小，主要提到了這么幾點(diǎn)內(nèi)容，老齊將結(jié)合年中的會(huì)議內(nèi)容，一一給您拆解。

　　首先，這個(gè)會(huì)議一般7月一次，10月一次，12月一次，7月給下半年定調(diào)，10月復(fù)查，承上啟下，12月定調(diào)下一年的上半年。所以10月的會(huì)議往往是12月會(huì)議的風(fēng)向標(biāo)。

　　其次，這次明確提出了經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，而7月的提法是，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有變，可見經(jīng)濟(jì)形勢已經(jīng)越來越緊迫，這次直接點(diǎn)出部分企業(yè)經(jīng)營困難較多，長期積累的風(fēng)險(xiǎn)有所暴露，可見上面十分清楚企業(yè)運(yùn)行狀況，并對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)心知肚明。所以提出了，做好穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期工作，這里穩(wěn)就業(yè)是第一位的，而誰承載的就業(yè)最多呢，那就是民營企業(yè)，中小企業(yè)，他們承載了全社會(huì)70%以上的就業(yè)量。所以后面還特意補(bǔ)充了一句，研究解決民營企業(yè)、中小企業(yè)發(fā)展中遇到的困難。那么民營企業(yè)、中小企業(yè)面臨的困難是什么呢？其實(shí)主要有兩個(gè)，一是缺乏信貸資源。這個(gè)必須要進(jìn)行貨幣政策的寬信用調(diào)整。另一個(gè)是稅費(fèi)負(fù)擔(dān)偏重。亟待一場更大規(guī)模的減稅。

　　第三，這次會(huì)議提到了促進(jìn)資本市場長期健康發(fā)展，實(shí)屬罕見，之前很少關(guān)注資本市場，老齊認(rèn)為主要是這次股市下跌，超出了上面的底線，所以才引發(fā)了更多的關(guān)注。那么既然上有授意，鼓勵(lì)和支持資本市場的政策，將會(huì)在未來幾個(gè)月密集出臺(tái)。所以自此之后，大家可能聽到的都會(huì)是好消息。畢竟把股市拉起來，把資本市場搞活，讓企業(yè)在市場上直接融資，既可以繼續(xù)去杠桿，化解風(fēng)險(xiǎn)，也是一個(gè)紓解中小企業(yè)融資困局的重要方式。

　　第四，要切實(shí)辦好自己的事情，堅(jiān)定不移推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，實(shí)施好積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，對(duì)于這條，很明顯就是要用積極的財(cái)政政策來給經(jīng)濟(jì)托底，而財(cái)政政策能做的就兩點(diǎn)，一個(gè)是減稅，剛才已經(jīng)說了，還有一個(gè)就是基建。7月份會(huì)議的時(shí)候，我們即提出過“加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板的力度”，那會(huì)老齊也預(yù)測說，大基建的強(qiáng)周期可能會(huì)啟動(dòng)，但是3個(gè)月過去了，我們并沒有在數(shù)據(jù)上看到基建啟動(dòng)的跡象，3季度投資增速仍然下行，而昨天，國辦也發(fā)布了《關(guān)于保持基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板力度的指導(dǎo)意見》，算是給基建再次定了個(gè)調(diào)，不過鑒于上次的經(jīng)驗(yàn)，我們還是要提醒一下，說歸說做歸做，我們還是要等大基建啟動(dòng)的明確信號(hào)，一個(gè)是銅價(jià)上升，另一個(gè)是PPI反彈。

　　第五，這次會(huì)議沒有提到房地產(chǎn)，7月表態(tài)的時(shí)候，還說到因城施策，供求平衡，而這次沒有再提，這應(yīng)該有兩層意思，第一個(gè)是對(duì)之前觀點(diǎn)無變化，繼續(xù)執(zhí)行，第二個(gè)是對(duì)目前的調(diào)控總體滿意，只需要繼續(xù)保持。而就在前兩天新華社發(fā)文表態(tài)，其中提到了遏制房價(jià)上漲的決心不會(huì)改變”；“決不會(huì)允許房地產(chǎn)調(diào)控前功盡棄、半途而廢”。如果把這幾天的新聞合起來，我們判斷，房地產(chǎn)調(diào)控絕沒有放松的可能，就目前來看，并沒有再啟動(dòng)樓市去拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的意圖。所以樓市至少在明年上半年應(yīng)該依然是繼續(xù)回落的態(tài)勢。

　　綜合來看，未來大概率會(huì)出現(xiàn)，基建帶動(dòng)強(qiáng)周期啟動(dòng)，利好不斷刺激股市上漲，央行調(diào)整貨幣政策，開啟寬信用周期，疏解民企資金困難。財(cái)政減稅，給企業(yè)減負(fù)，從而促進(jìn)就業(yè)。而樓市將繼續(xù)保持高壓狀態(tài)。這幾個(gè)方向都會(huì)去努力做，至于效果怎么樣，還有待觀察。

　　（齊俊杰看財(cái)經(jīng)）